事件
*Super Micro公布FY3Q24財報(2024年1-3月)，營收38.5億美元，年增200%，低於財測中值/市場預期1.3%/2.8%，主因持續受到DLC (直接液冷)等關鍵零組件供應限制；稀釋後EPS 6.65元，年增308%，受惠經濟規模擴大進一步提升獲利能力，優於財測中值/市場預期18.6%/19.2%。展望FY4Q24 (2024年4-6月)，隨零組件短缺狀況逐漸緩解，管理層預估營收將季增38%、年增143%至53億美元，優於市場預期，FY2024全年指引上調至147-151億美元(前次為143-147億美元)；稀釋後EPS預估為8.02美元。收盤下跌3.5%，盤後股價因FY3Q24營收低於預期下滑10.1%，然隨零組件供給改善、馬來西亞產能開出、液冷機櫃佈局發酵、客戶群擴大，本中心正向看待其營運成長。
評論
*FY3Q24營收因零組件吃緊略低於財測/市場預期1.3%/2.8%
Super Micro FY3Q24營收38.5億美元，AI需求暢旺帶動營收強勁年增200%，其中超過50%營收來自於 AI GPU需求，客戶包含CSP雲端業者及企業端客戶，然因關鍵零組件供給吃緊，低於財測及市場預期；公司持續投入新設計、市占率提升及生產效率優化，毛利率季增0.1個百分點至15.6%；稀釋後EPS 6.65元，年增308%。FY4Q24預估將出貨超過1,000櫃100kw水冷機櫃，由於設計較新且希望縮短Lead Time，FY3Q24存貨顯著提升約16.5億美元，季增67%。
*AI需求暢旺營收將逐季增長
FY4Q24隨供給問題逐步舒緩、氣冷/水冷Design Win挹注，管理層預估營收將季增38%至53億美元，毛利率因積極搶攻市占率將略為季減，稀釋後EPS預估為8.02美元。展望FY1Q25 (2024年7-9月)，預估過往季節性衰退不再，受惠AI需求、市占率逐步提升，營收將呈季增態勢。產能方面，管理層預估FY2024年底月產能將會達到5,000櫃，其中2,000櫃為DLC AI伺服器。FY4Q24資本支出預計為5,500-6,500萬美元。
*散熱、機殼零組件及ODM組裝廠持續受惠AI伺服器需求增長
本中心預估 2024 年 Al 伺服器整體出貨量為 40 萬台，YoY +130%。展望後市，GB200 預計於 2024 年第 4 季開始放量，採水對氣方式散熱，以 NVL36 架構計算，預估 2025 年出貨量為 5.5 萬櫃。GB200 伺服器機殼將達 2U 水準，且因TDP超過 1,000 瓦，散熱方式升級至水冷散熱，相關受惠組裝廠包含：奇鋐(3017 TT)及雙鴻(3324 TT)。
