事件
*ASML FY 1Q24 (2024/1-3) 營收53億歐元(QoQ -27%、YoY -22%；符合先前財測區間50-55億歐元；低於市場預期3%)，毛利率51% (QoQ -0.4ppts、YoY +0.4ppts；優於先前財測48-49%；優於市場預期2.2ppts)，主要受惠於產品組合轉佳、及更多浸潤式機台/EUV業務，及部分一次性的效應；EPS 3.11歐元(優於市場預期10%)；本季新增訂單約36億歐元，其中約6.6億歐元為EUV相關訂單，截至1Q24在手訂單約380億歐元。
*展望FY 2Q24，管理層預估營收57-62億歐元(QoQ +8%~+17%、YoY -17%~+10%，中值低於市場預期約8%)，毛利率預估為50-51% (優於市場預期約0.4ppts)。整體而言，ASML財報略優於預期，然2Q24展望低於預期，因季節性因素及客戶仍在消化新增之產能，股價收盤跌幅達7.1%。
評論
*中國設備出口禁令延續，然成熟製程需求仍強勁
1Q24中國地區營收占比提升10個百分點至49%，營收金額季減12%、年增355%，整體中國銷售仍處高檔，然公司預期2024年NXT:2000i以上機型以及部分NXT:1970i、NXT:1980i訂單將無法獲得出口中國之許可，預期2024年相關出口管制影響約為2023年中國設備銷售之10-15% (約6.4-9.5億歐元)。然在中國積極投資新能源/基礎建設下，公司仍樂觀看待中國成熟製程需求，隨其政府持續推動半導體自主化，認為中國訂單具延續性。
*2024展望維持不變，主受惠於高價EUV出貨提升
ASML維持2024年營收將呈年持平看法不變，且毛利率將略低於2023年水準。預估2024 EUV將呈現成長態勢，主要受惠於NXE:3800E及High NA EUV機台出貨，其中1Q24已出貨第一套NXE:3800E，預估下半年出貨會提升；High NA EUV也已出貨一套，目前正在安裝，將出貨第二套。non-EUV方面則預期銷售將小幅年減，主因浸潤式機台出貨減少。2Q24財測低於預期主因季節性因素，然目前也已看到邏輯、記憶體客戶稼動率提升、庫存漸恢復健康水準，維持2024全年展望不變，且預估2H24將優於1H24。
*2025年將進入上升循環階段，強勁成長
ASML上半年持續針對廠房與High NA EUV積極投資，隨客戶擴廠開展及晶片法案補助釋出，以及先進製程、高階記憶體(DDR5/HBM)需求推升，樂觀看待2025年迎來強勁增長，其中毛利率目標54-56%，主要來自(1)高價EUV出貨量提升； (2) Installed Base業務更加強勁。整體而言，2025年半導體將進入上升週期，晶圓廠的擴廠計畫將需要引入更多設備，ASML未來也將推出更高毛利的High NA EUV EXE:5200，預期會有升級潮出現。
